ОБЗОР РЫНКА
апрель 2022
Металлы и горнодобывающая промышленность
Дисклеймер: Аналитический отчет составлен в соответствии с Методикой оценки ценных бумаг Тинькофф Банка. Обзор содержит информацию о ценных бумагах, которые предназначены только для квалифицированных инвесторов в соответствии со ст. 51.2 Федерального закона №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Обзор актуален на 01.04.2022
Коротко
Коротко
В первом из весенних обзоров рынков сырья, посвященном энергоносителям, мы отметили, что начало 2022 года стало рекордным для рынков сырья за последние полвека. Не менее сильное влияние произошедшие события оказали и на металлы.
События февраля — марта 2022 года реализовали геополитические риски и сделали будущее неопределенным. В результате выросла популярность драгоценных металлов. Однако не стоит обращать внимание лишь на их защитный блеск: долгосрочно есть факторы, затемняющие подобные перспективы.
Риск сокращения поставок металлов из России привел к аномальным скачкам котировок и даже к таким экстраординарным событиям, как приостановка торгов никелем на Лондонской бирже и делистинг одного из ETF. Крупнейший потребитель металлов, Китай, усиленно борется с ростом цен на сырье для сдерживания инфляции. Но COVID-19 и события, связанные с Россией и Украиной, мешают его планам.
Все это происходит на фоне и без того непростого постковидного синдрома нарушенных цепочек поставок, логистических сбоев и высокой инфляции.
трава
Драгоценные металлы
Драгоценные металлы выросли не только за счет своих защитных свойств в условиях высокой неопределенности, но и благодаря значительной доли России в поставках этих металлов, особенно платиновой группы.
В целом с конца 2020 года, по мере снижения неопределенности, связанной с пандемией, и наращивания масштабов вакцинации, инвесторы выводили средства из фондов, инвестирующих в драгоценные металлы. Однако в первом квартале 2022 года наблюдается обратная картина — объемные притоки средств во все крупнейшие фонды, в частности ориентирующиеся на золото.
Золото
Золото
Золото наиболее ярко выполняет защитные функции, поскольку крупнейшие институты, центральные банки разных стран, хранят значительную часть своих резервов в золоте. В начале марта цены на золото приблизились к историческим максимумам 2020 года, преодолев отметку $2 000 за унцию. Но по мере появления новостей о мирных переговорах они начали корректироваться ближе к уровню $1 900.
К тому же не стоит забывать, что в начале 2022 года ФРС США наконец начала цикл ужесточения монетарной политики, в частности повысила ставки по федеральным резервам. Эта мера способствует росту доходностей государственных облигаций, что повышает их привлекательность для крупных инвесторов и снижает интерес к золоту.
Весь 2021 год прошел в ожидании того, что скоро монетарная политика начнет ужесточаться, и это не давало золоту даже приблизиться к максимумам 2020 года.
Что думают другие аналитики?
Что думают другие аналитики?
Goldman Sachs
инвестиционный банк
На горизонте 3/6/12 месяцев прогнозирует цену за унцию $2 300/2 500/2 500 соответственно. Основным стимулом роста цен на золото аналитики считают более высокий спрос на драгметалл со стороны центральных банков. Они будут искать варианты диверсификации вложений на фоне более медленного экономического роста, высокой инфляции и конфликта России и Украины.
UBS
финансовый холдинг
Краткосрочно инвесторы ищут надежный актив, в котором можно сохранить свои средства во время непростой геополитической обстановки. Долгосрочно текущий подъем цен на золото выглядит неустойчиво: рост реальной ставки и ужесточение монетарной политики США и других банков будут оказывать давление на текущие уровни. В долгосрочной перспективе цена будет стремиться к $1 600.
Палладий и платина
Палладий и платина
Палладий и платина, несмотря на свое драгоценное происхождение, активно применяются именно в промышленности, в частности в автоиндустрии при производстве катализаторов. Порядка 84% спроса на палладий и 40% спроса на платину исходит именно со стороны автоиндустрии. Однако автоиндустрия восстанавливалась намного слабее большинства других секторов из-за продолжающихся сбоев цепочек поставок. В первую очередь это связано с поставками электроники на фоне дефицита полупроводников. Чем меньше автомобилей производится, тем меньше спрос на запчасти, в том числе катализаторы, и тем ниже цены на платину и палладий.
По оценкам аналитического агентства Morningstar, производство автомобилей в 2021 году выросло на 5%, но, например, в некоторых регионах Европейского союза оно снизилось на 2%. В 2022 году аналитики Morningstar прогнозируют более скромный рост: от 1% до 5% в различных сценариях. Дефицит микрочипов продолжает сохраняться, в самом позитивном сценарии разрешение данной ситуации прогнозируется во второй половине 2022 года. Но есть и другие риски для темпов роста автоиндустрии: рост цен на топливо, дополнительные трудности из-за спецоперации России на Украине и ответные ограничения в поставках технологий в Россию. Возврат производства автомобилей к уровням 2017 года прогнозируется только к 2023 году. Таким образом, восстановление спроса на металлы платиновой группы будет не таким быстрым.
Также напомним, что сохраняется такой долгосрочный фактор давления на цены палладия и платины, как рост популярности электромобилей: им не требуются катализаторы, поскольку не нужно нейтрализовывать примеси, вырабатывающиеся при сжигании топлива.
Исследовательская компания BloombergNEF прогнозирует пик спроса в 2024 году, после чего он будет постепенно снижаться и к 2040 году окажется на 59% ниже, чем в 2021-м.

Помимо долгосрочных трендов следующих десятилетий, необходимо учитывать и текущую обстановку. Уже с начала 2022 года, по мере роста санкционной риторики относительно России, мы наравне с другими аналитиками отмечали высокую зависимость всего мира от российских поставок палладия и платины. Россия и ЮАР являются доминирующими производителями палладия, и исключение российского палладия из мировых цепочек поставок создаст серьезную угрозу дефицита этого металла и дальнейшего подстегивания инфляции. К примеру, дефицит палладия влечет за собой снижение темпов производства грузовых автомобилей, а значит, влияет на рост стоимости перевозок и, следовательно, на рост стоимости конечной продукции, что в итоге и приведет к более высокой инфляции.
В мире производится больше палладия, чем платины, и до 2017 года он был дешевле. Палладий заменил платину в большинстве каталитических нейтрализаторов бензиновых двигателей. Около 25% палладия обычно можно заменить платиной в дизельных каталитических нейтрализаторах, и во многих производствах соотношение этих металлов может достигнуть 50 на 50.
Объемы производства платины вполне могут приблизиться к объемам производства палладия: в 2021 году в мире было произведено 6,3 млн унций платины против 6,9 млн унций палладия. К тому же превалирующая доля мировых запасов металлов платиновой группы приходится на ЮАР, а не на Россию. Поэтому даже в сценарии самых строгих санкций на российский палладий мир смог бы в теории компенсировать дефицит за счет южноафриканских запасов спустя годы.
Цветные металлы
Наиболее популярные в промышленности цветные металлы — никель, медь и более легкий алюминий — испытывали нарастающий спрос уже со второй половины 2020 года. Их запасы активно снижаются, что приводит к увеличению спроса, в том числе спекулятивного. Это отразилось на котировках никеля в начале марта: Лондонская биржа даже была вынуждена на несколько дней остановить торги для этого металла.
После этого ситуация немного стабилизировалась. Постепенно поступают новости, связанные с санкционной риторикой в отношении России, тяжелой эпидемиологической ситуацией в Китае и прочими событиями. В итоге цветные металлы в плюсе и с начала 2022 года.
Никель
Никель
Никель является популярным металлом как в конвенциональной промышленности (изготовление нержавеющей стали, никелирование различных изделий), так и в современной экономике. Никель используется в производстве аккумуляторов, которые в том числе нужны для питания электромобилей.
Котировки никеля отставали от цен на алюминий и медь в начале пандемии. Но со второй половины 2021 года начался активный рост: спрос на металл увеличился, а количество запасов уменьшилось. Дефицит никеля заставляет его крупных производителей задуматься об ограничении экспорта. Крупнейший производитель ферроникеля Индонезия рассматривает вариант введения экспортных пошлин на ферроникель и никельсодержащий чугун.
Крупнейшим экспортером никелевого сырья в мире является Россия (20%). В сумме по всей никелевой продукции Россия занимает третье место, обеспечивая мир примерно 9% никеля. По итогам 2021 года больше России поставила Индонезия (37%) и Филиппины (14%).
Однако доли России хватило для того, чтобы буквально за первую неделю спецоперации котировки никеля на Лондонской бирже выросли более чем на 25%, выше $30 000 за тонну. Спекулятивные игроки, поставившие на падение котировок никеля, стали жертвой шорт-сквиза: котировки продолжили расти, и в итоге 7 марта цены подскочили еще выше, до отметки $101 000 за тонну никеля. Конечно, такие уровни не были устойчивы, позже котировки снизились до $48 000, но для успокоения рынков Лондонская биржа более чем на неделю приостановила торги, а ETF на тройной шорт по ценам на никель был закрыт. Рынки успокоились, но к концу марта никель все равно торгуется на 58% дороже, чем в самом начале года.
Высокие цены на никель выглядят фундаментально обоснованными, поскольку дефицит металла сохраняется и есть угроза дальнейшего ограничения экспорта со стороны крупнейшего игрока на рынке — Индонезии. Пока со стороны Запада не фигурирует санкционная риторика в отношении российского никеля, но рынки продолжают закладывать этот риск в котировки.
Высокие цены на никель могут оказывать влияние на слабые темпы роста китайской экономики — крупнейшего потребителя никеля в мире. По опыту всего мира вспышки коронавируса не длятся долго, и экономика Поднебесной может вскоре вернуться к прежней траектории роста.
Алюминий
Алюминий
Алюминий имеет широкое промышленное применение за счет хороших физических характеристик. К тому же данный металл выглядит привлекательно для будущего зеленой экономики, поскольку сможет на 100% перерабатываться вторично. Восстановление мировой экономики после коронавируса и рост спроса в том числе на этот промышленный металл привели к тому, что запасы алюминия по всему миру начали сокращаться: об этом сигнализирует снижение его запасов на товарных биржах, особенно на Лондонской.
Специальная военная операция России на Украине только усугубила ситуацию с нехваткой алюминия. Россия является одним из трех крупнейших производителей алюминия в мире: ее доля колеблется в районе 5—6% от мировой выплавки. Под угрозой санкций в отношении России, как и в случае с другими сырьевыми активами, в начале марта произошел скачок котировок на Лондонской бирже до исторических максимумов — выше отметки $4 000 за тонну. Однако позднее, как и у большинства сырьевых активов, произошел откат к более низким уровням — примерно до $3 200 за тонну.
Но для российского алюминия только угрозой санкций дело не обошлось: 20 марта Австралия ввела запрет на поставку в Россию сырья для производства алюминия — глинозема. Это произошло почти одновременно с остановкой работы Николаевского глиноземного завода на Украине, что создало риски для выплавки алюминия в России. Вскоре появились новости о том, что российский Русал и власти Китая договариваются о поставках глинозема в пользу российской компании.
Аналитическое подразделение Bloomberg Intelligence рассчитало, что России нужно компенсировать порядка 2,6—3,1 млн тонн глинозема (60% всех поставок), потерянных из-за санкций Австралии и приостановки завода на Украине. Китай может нарастить производство глинозема на 6%, до 76,5 млн тонн, в 2022 году — в основном за счет запуска проекта Wanzhou от компании Bosai Group в Чунцине с мощностью выработки до 6,5 млн тонн. Такой рост производства глинозема может быть недостаточным для экспорта в Россию, тем более высокие цены на алюминий привлекают и китайских плавильщиков алюминия. Европейские же конкуренты вынуждены сокращать мощности из-за дороговизны электроэнергии.
За последние годы самый большой объем экспорта глинозема из Китая был отмечен в 2018 году, тогда страна поставила за рубеж 1,5 млн тонн глинозема. После этого наступило затишье. Если Китай и правда будет поставлять сырье для алюминия Русалу, в 2022 году он побьет рекорды прошлых лет.
В феврале из-за зимней Олимпиады и локдаунов в разных китайских городах мощности производства глинозема снизились. В марте Bloomberg Intelligence прогнозирует рост на 19,6% с февральских 6,3 млн тонн и на 3,8% с уровней марта 2021 года.
Таким образом, можно выделить следующие факторы в поддержку и против роста цен на алюминий:
+
снижение производственных мощностей в Европе из-за высоких затрат на электроэнергию и топливо;
+
сохранение неопределенности относительно поставок глинозема в Россию;
+
сохранение риска санкций на российский алюминий;
-
восстановление производства алюминия его крупнейшим производителем — Китаем;
-
риск низкого спроса на алюминий со стороны китайских промышленных компаний из-за вспышек коронавируса и строгих локдаунов;
+
более быстрое подавление коронавируса в Китае — по сценарию протекания коронавируса в других странах.
Сохранение текущего низкого запаса алюминия и/или медленное восстановление его запасов будут способствовать сохранению текущей цены $3 500, что выгодно для производителей алюминия, поддерживающих высокие мощности производства.
Аналитики J.P. Morgan склоняются к тому, что ситуация с Русалом не разрешится в позитивную сторону, и прогнозируют цену на алюминий $4 000 за унцию, а в самом негативном сценарии с медленным промышленным восстановлением Китая — даже $4 700 за унцию.
Медь
Медь
Медь — один из промышленных металлов, спрос на который начал восстанавливаться по мере наращивания темпов роста Китая летом 2020 года. После превышения отметки $10 000 за тонну и установления исторического максимума цены на медь, казалось бы, успокоились в 2021 году. Однако тяжелые климатические условия и забастовки на медных шахтах в Южной Америке привели к усилению дефицита медного сырья, а дорогое топливо и электроэнергия замедлили процесс обработки и изготовления медной продукции, в том числе в Китае. В итоге запасы рафинированной меди начали снижаться, что привело к постепенному повышению котировок.
Bloomberg Intelligence сохраняет свой прогноз: после дефицита меди в 2021 году в 2022-м может быть достигнут баланс спроса и предложения, а в 2023—2024 годах рынок, возможно, перейдет к избытку, и уже после этого запасы меди будут пополняться. Мы напомним, что медь является неотъемлемой частью зеленой экономики, и в долгосрочной перспективе (с 2025 года) цены могут перейти к новому циклу роста по мере возникновения очередного дефицита на медь.
Текущие цены на медь выше $10 000 выглядят высокими, однако в краткосрочной перспективе серьезных факторов для их снижения нет.
Санкций и ограничений для российской меди пока не отмечено. Россия занимает совсем небольшую долю на рынке меди: в 2021 году она добыла только 4% мировой медной руды и произвела лишь 3,5% рафинированной меди. С началом спецоперации цены на медь также отреагировали ростом, был установлен новый рекорд — выше $10 800 за тонну с дальнейшей небольшой коррекцией.
Литий
Литий
Отдельного внимания должен удостоиться литий. Подорожание и дефицит никеля только повышают привлекательность аккумуляторных батарей без использования никеля — LFP (литий-железо-фосфатный аккумулятор). В них используется столько же лития, как и в NCM-аккумуляторах (литий-никель-марганец-кобальт-оксидный аккумулятор). Долгосрочными драйверами роста цен на литий является актуальная экологическая повестка и развитие индустрии электромобилей. Цикл роста цен на литий наступил в начале 2021 года, с тех пор они подскочили в 8,6 раза. Такие высокие уровни выгодны производителям лития.
Сталь, железная руда
и коксующийся уголь
На глобальных рынках стали и сопутствующих материалов Россия занимает совсем незначительную долю, здесь доминируют Китай, Австралия и Бразилия. Также рынок довольно сегментирован: в Китае одни тренды, в Европе — другие, а в Северной Америке — третьи.
Сталь и железная руда
Сталь и железная руда
Крупнейшим и доминирующим в мире производителем стали традиционно является Китай. В основном предложение направляется на удовлетворение внутреннего спроса. Замедление темпов промышленного роста в начале 2022 года привело к тому, что за три месяца цена на китайскую сталь выросла только на 11%.
В январе китайские власти значительно смягчили экологические ограничения для сталелитейщиков: допустимая норма выбросов была повышена, в результате чего они получили возможность нарастить объемы производства. На такой шаг власти Китая пошли ради сдерживания цен на сталь и уменьшения растущей инфляции. Сопутствующим последствием этого решения стал рост цен на железную руду: на 30% с начала года. Напомним, 90% железной руды используется для изготовления стали.
На европейских же площадках (в частности, в Северной Европе) цены на сталь пошли вверх как раз с начала специальной военной операции России на Украине: введение санкций привело к тому, что цены в Европе выросли на 49%.
На черноморских площадках цены на сталь начали расти еще в начале года. Однако в результате санкций на российскую сталь доступное предложение резко сократилось, возник избыточный спрос, и это будет некоторое время поддерживать высокие цены в этом регионе.
В Северной Америке циклы цен на сталь значительно отличаются от остального мира: если цены во всем мире начали корректироваться с середины 2021 года, то в Северной Америке данный процесс начался в сентябре 2021 года и продолжался вплоть до февраля 2022-го. По мере роста цен на сталь в Китае и Европе мы наблюдаем начало роста котировок и в Северной Америке.
Что будет с ценами на сталь?
Что будет с ценами на сталь?
Китай
Ослабление темпов экономического роста может привести к переизбытку предложения стали: промышленный PMI за март составил 49,5 (меньше 50, что сигнализирует о рецессии). Во второй половине 2022 года, по мере восстановления промышленной активности, улучшения состояния логистических цепочек и ослабления инфляции, переизбыток стали может быть распределен в новые инфраструктурные и строительные проекты, которые стимулирует государство: в автопром и прочие сектора экономики.
Европа
Высокие цены на сталь сигнализируют о перегреве европейской промышленности — такая дороговизна невыгодна для промышленных предприятий. Они постепенно будут сокращать закупки стали по таким высоким ценам. Таким образом, текущий рост цен на сталь и в Китае, и в Европе выглядит избыточным.
США
В ближайшие несколько месяцев будет наблюдаться догоняющий рост цен на сталь. В долгосрочной перспективе они могут быть косвенно поддержаны инфраструктурным планом Байдена на $1 трлн, который был кодифицирован в конце прошлого года. Однако это очень долгосрочный фактор роста, который будет реализовываться постепенно.
Коксующийся (металлургический) уголь
Коксующийся (металлургический) уголь
Коксующийся, или металлургический, уголь — необходимый элемент в производстве стали. Уголь, переработанный в кокс, используется при производстве более 70% стали во всем мире. Для производства одной тонны стали в среднем необходимо около 770 кг металлургического угля. Также уголь может использоваться при создании алюминия или меди. Но базово спрос на металл напрямую зависит от спроса на сталь.
В 2021 году цены на коксующийся уголь выросли более чем на 25%. В начале осени был локальный пик энергетического кризиса и рост цен составлял более 80%, но затем цены стабилизировались. Причиной стабилизации стало вмешательство китайских регуляторов, которые нарастили добычу угля и установили потолок цен, в результате чего цены упали практически в два раза. В 2022 году цены снова пошли в рост и увеличились более чем на 40% с начала года. Причина — геополитика и низкое предложение угля из-за пониженной добычи в результате COVID-19. К примеру, крупнейший город по производству стали в Китае Таншань с 20 марта находится в режиме полного локдауна.
Россия в больших количествах экспортирует уголь и сталь, и из-за ряда ограничений на торговлю с российскими компаниями, а также масштабных перебоев с поставками цены на коксующийся уголь выросли еще сильнее.
Спрос на металлургический уголь в Европе и США оставался высоким с начала года. А вот в Китае строительная активность, главный драйвер цен на сталь, оставалась пониженной в течение первых двух месяцев 2022 года. Частично это связано с китайским Новым годом, новыми локдаунами и замедлением спроса на рынке недвижимости. С другой стороны, данные об инвестициях в инфраструктуру Китая свидетельствуют о двузначном росте, что должно транслироваться в рост строительной активности во втором полугодии 2022 года.
В данный момент мы наблюдаем высокий спрос на металлургический уголь и пониженное его предложение. Очевидно, в краткосрочном периоде предложение быстро не восстановится, что должно поддержать котировки угля. В более долгосрочной перспективе, на горизонте около года, цепочки продаж могут восстановиться, запустятся новые проекты по добыче угля, что может восстановить предложение и постепенно снизить цены.
Сводный прогноз по металлам
Сводный прогноз по металлам
Выводы для инвестирования
в рынки акций
Взглянем на динамику ETF и акций компаний, которые зависят от динамики сырьевых рынков. Наиболее сильно в начале 2022 года себя показали акции алюминиевой компании Alcoa. Наиболее слабо — акции российских сырьевых компаний.
Российские производители металлов — Русал и Норникель — являются наиболее очевидными нашими фаворитами. Конечно, это крайне рискованные инвестиционные истории из-за угроз новых санкций, но пока они торгуются дешево вследствие падения котировок российского рынка акций в целом. Исходя из наших прогнозов, эти компании обладают наиболее благоприятной перспективой среди российских производителей металлов.
Мы подтверждаем торговую идею по покупке акций Русала с целью 90 рублей,
потенциал роста — 26% на горизонте года.
Мы подтверждаем торговую идею по покупке акций Норникеля с целью 26 000 рублей,
потенциал роста — 22% на горизонте года.

Производитель литийионных батарей Livent является бенефициаром такого мощного роста цен на литий. Форвардный P/E стабилизировался на отметке 44х при постепенно растущих оценках чистой прибыли.
Мы подтверждаем торговую идею по покупке акций Livent с целью $30,
потенциал роста — 15% на горизонте года.

Как мы отмечали ранее, благоприятная ситуация возникла вокруг алюминия и, соответственно, компаний с сильным финансовым положением. Несмотря на то, что акции Alcoa значительно выросли с начала года (на 53%), они все еще стоят дешево по форвардному мультипликатору P/E (7,7x) с учетом стремительно растущих прогнозов по EPS.
Мы подтверждаем торговую идею по покупке акций Alcoa с целью $105,
потенциал роста — 20% на горизонте года.


Компания Freeport-McMoRan, специализирующаяся на добыче меди, является бенефициаром рекордно высоких цен на медь. Однако достижение баланса на рынке меди уже в 2022 году и профицита в 2023—2024 годах приведет к тому, что цены будут потихоньку снижаться. Это будет закладываться в котировки добывающих компаний. К тому же в 2022 году компании предстоит обширная программа капитальных вложений. Акции стоят уже дороже по мультипликаторам: форвардный P/E — 13,7x. С момента обновления нашей торговой идеи по итогам отчетности за четвертый квартал 2021 года акции выросли на 37%, попутно перешагнув нашу цель в $45.
Мы закрываем торговую идею по покупке акций Freeport-McMoRan,
присваивая им рейтинг «держать».

Ну и что?
Рынки металлов не могли не ощутить угрозу санкций и последствия спецоперации России на Украине, однако глобальные тренды мировой экономики и фундаментальные факторы сохраняют свое действие.
Ну и что?
Рынки металлов не могли не ощутить угрозу санкций и последствия спецоперации России на Украине, однако глобальные тренды мировой экономики и фундаментальные факторы сохраняют свое действие.
1
Драгоценные металлы как хедж от неопределенности пользуются популярностью, но ужесточение монетарной политики центральными банками по всему миру будет повышать привлекательность гособлигаций и снижать спрос на драгметаллы.
2
Металлы платиновой группы, в производстве которых Россия занимает высокую долю, теоретически могут производиться другими странами. К тому же долгосрочно у зеленой экономики будет более низкий спрос на платину и палладий.
3
Низкие запасы цветных металлов будут поддерживать цены на них: спекулятивные итоги касательно никеля снизились, но цены консолидировались на высоких уровнях. Есть угроза снижения выпуска алюминия из-за ограничений, наложенных на российских производителей Австралией. Но эти ограничения могут быть компенсированы Китаем. Мир не так сильно зависит от российской меди. В 2022 году ожидается достижение баланса спроса и предложения, поэтому цены имеют потенциал снижения с рекордных уровней.
4
Спрос на литий растет уже второй год подряд. Во многом за счет роста спроса на литийионные аккумуляторы. Угроза срыва поставок никеля из России и Индонезии приведет к замене на аккумуляторы без никеля, но с тем же содержанием лития.
5
Рынки выглядят перегретыми для всех регионов. Снижение промышленных темпов роста в Китае и параллельное наращивание выплавки стали краткосрочно поддержат только железную руду и коксующийся уголь.
Хотите больше аналитики?
Переходите на тариф "Премиум" в Тинькофф
1
Расскажите о своих целях

Анкета из 10 вопросов о вашем отношении к риску, целях и опыте инвестиций — займет меньше 5 минут
2
Мы определим ваш инвестпрофиль
По результатам анкеты мы определим ваш инвестиционный профиль — тип поведения на финансовых рынках. От него зависит, какие бумаги вам больше подходят
3
Сформируем инвестиционный портфель
С оптимальным для вас соотношением ценных бумаг, учитывая ваш инвестпрофиль и валюту, в которой вы хотите инвестировать
4
Поможем получить статус квалифицированного инвестора
Чтобы вы получили доступ к бумагам на мировых биржах и внебиржевым инструментам — это бесплатно для клиентов Премиума
Made on
Tilda